Migliora la perdita di Pirelli Re nel trimestre, confermati target 200904/11/2009

Ottima reazione di Pirelli Real Estate ai conti dei primi 9 mesi e del terzo trimestre. L'azione sale infatti del 2,48% a quota 0,537 euro dopo che la società immobiliare ha chiuso i nove mesi del 2009 con una perdita netta di 57,9 milioni, in peggioramento dal dato negativo di 12,9 milioni dello stesso periodo del 2008 e leggermente più di quanto previsto dagli analisti (consenso a -55 milioni).

Anche l'Ebit, comprensivo dei risultati da partecipazione e prima di oneri di ristrutturazione e svalutazioni o rivalutazioni, è risultato negativo per 30,2 milioni da -22,4 milioni (-34 milioni il consenso). Mentre i ricavi sono scesi a 199,2 milioni da 296,5 milioni. Solo nel terzo trimestre la perdita operativa è però stata di 7,3 milioni, in miglioramento rispetto ai due precedenti (perdita di 14,7 milioni nel primo e di 8,2 milioni nel secondo trimestre).

La società ha così confermato l'obiettivo di una perdita di 25-35 milioni a livello di Ebit per il 2009. Quanto alla posizione finanziaria netta della controllata immobiliare del gruppo Pirelli a fine settembre 2009 è positiva per 43,5 milioni di euro (negativa per 289,5 milioni al 31 dicembre 2008).

La posizione finanziaria netta, esclusi i crediti per finanziamenti soci, è passiva per 447,4 milioni di euro con una significativa riduzione rispetto a 861,8 milioni di fine dicembre 2008 principalmente per effetto del recente aumento di capitale.

Inoltre prosegue il piano risparmio avviato nel 2008 che registra al 30 settembre risparmi per 47 milioni, vicino all'obiettivo di 50 milioni dell'intero 2009. La previsione annua è stata quindi innalzata fino a 65 milioni di euro. "I dati di Prelli Re sono in linea alle attese, la perdita è solo leggermente inferiore alla nostra stima di 59 milioni", commenta  caldo un analista.

"La posizione finanziaria netta è migliorata grazie all'aumento di capitale da 400 milioni di euro e alle cessioni, nonostante gli oneri di ristrutturazione", osserva l'esperto. "Non è prevista una conference call oggi, maggiori informazioni potrebbero uscire domani dalla conference call della controllante Pirelli & C. La nostra raccomandazione sul titolo è neutrale con un target price a 0,75 euro".

Gli analisti di Equita sim (reduce e target a 0,68 euro) si attendevano un terzo trimestre ancora debole. Tanto che sono convinti che la verifica del migiloramento della visibiltà deve essere rinviata al 2010. Resta anche difficile fare previsioni sull'impatto della svalutazione del portafoglio immobiliare. Nelle stime 2009 della sim circa 20 milioni di euro dopo i circa 5 milioni del primo semestre a cui vanno aggiunti oltre 20 milioni di oneri di ristrutturazione.

Dal punto di vista valutativo, in effetti l'azione Pirelli Re, secondo gli analisti di Mediobanca (neutral e target a 0,70 euro), riflette i timori del mercato circa l'elevato leverage della società e il business model complesso. Anche se gli analisti apprezzano il taglio dei costi e il piano di riorganizzazione tesi a ridurre il profilo di rischio del business, "crediamo che il trend del mercato immobiliare nel breve termine non migliorerà".

Fonte :Milanofinanza.it